即使不是投資者,相信大部分的人也有聽過華倫·巴菲特(Warren E. Buffett)這名字。巴菲特之所以能夠成為家傳戶曉的人物,全因他是投資界中的翹楚;他所掌管的波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway)控股公司,單是2025年第三季的收入,便賺取了308億美元。[1] 很多人羨慕巴菲特的財富,希望向他取經,想要知道他投資哪一間公司的股份,好讓自己也能參與其中,分一杯羹。與其他投資者不同,巴菲特和他過去最緊密的拍檔查理·蒙格(Charlie Munger)都是實事求是的人,既不會教授所謂的投資技巧,更不鼓勵人「短炒」。他們能將公司經營得如此出色,除了獨到的眼光,更因為數十年來堅守投資原則,這正是他們能夠累積龐大財富的關鍵。
巴菲特師承班傑明·葛拉漢(Benjamin Graham),葛拉漢的投資理念對他影響深遠。葛拉漢強調,投資者應評估企業的實質價值,而非只看它在市場上某一天的價格表現。葛拉漢將證券市場比喻為「市場先生」,認為「他」的情緒不穩定,甚至有躁鬱傾向:你每天都可以從他手中買入或賣出股份,雖然他大多時候表現正常,但他有時變得「瘋狂、不理性,而且難以預測」。當他對前景非常樂觀時,只願意以極高的價格出售股份;而當他對前景變得非常悲觀,便只願意以極低的價格出售股份,市場先生明天的情緒會如何,沒有人能猜得透。[2]
受到葛拉漢「市場先生」比喻的啟發,巴菲特學會忽略「市場先生」的情緒,不執著企業的短期股價,而是觀察它的長期表現,藉此評估企業的實質價值。巴菲特一再強調,他的「工作不包括預測股市或經濟的波動」,因為影響市場的因素實在太多,他甚至勸退那些認為他有預測能力的合夥人。很多投資人只關注產品能否短期內帶來利潤,巴菲特卻著眼未來。當市場出現波動時,不少投資者隨之調整他們的投資組合,巴菲特則會檢討自己的投資,但不會因為道瓊斯指數下跌就急忙拋售手中的股票,即使有合夥人規勸他出售,他也不為所動。[3] 蒙格可以成為巴菲特的好夥伴,共同經營海瑟威長達60年之久,在於二人的投資理念相近。直到2023年11月28日,蒙格以99歲的高齡去世,這段關係才結束。[4]
當然,巴菲特和蒙格也有意見不一致的時候,蒙格曾說服巴菲特放下老師葛拉漢的教導,認為應該「以合理的價格買入優質的企業,而非以低廉的價格買入平庸的企業。」[5] 也即是說,投資的成功取決於所投資企業的長期質量,而非買入時是否便宜。不過,蒙格與巴菲特一樣重視複利效應,並且強調忍耐的重要性。好的投資在於你買到真正有價值的資產,而非帳面價格;對蒙格而言,要得到回報,忍耐也非常重要——真正的回報源於耐心等待投資隨時間的積累和增長,而不是頻繁作出買入或賣出的投資行為。[6] 蒙格不僅談論成功之道,他認為避免嚴重的過錯更為重要。在投資方面,他毫不掩飾對虛擬貨幣的厭惡:「對我來說,這簡直是喪失理智。在我看來,那些身為專業交易員卻去從事加密貨幣交易,實在令人不齒。」對他而言,任何不具備可識別內在價值的投資都不值得購買。[7]
蒙格教人避免犯錯,不僅在於投資金錢方面,也在於做人處事方面。可以說,他也是一位教人如何好好地「投資人生」的良師。1986年,他在洛杉磯的哈佛學校(現為哈佛——西湖學校),發表了一篇名為「如何讓自己生活悲慘」的演講,向來看重複利效應的他,開出了三劑「失敗藥方」,第一:「要反覆無常,不要虔誠地做你正在做的事。只要養成這個習慣,就能綽綽有餘地抵消所有優點帶來的效應,不管那種效應有多大」。[8] 第二劑藥:「盡可能從你自身的經驗獲得知識,盡量別從其他人成功或失敗的經驗中廣泛地汲取教訓,不管他們是古人還是今人。這帖藥都讓你過上悲慘的生活,取得二流的成就。」[9] 第三劑藥:忽略有智慧的鄉下人所言:「我只想知道我將來會死在什麼地方,這樣我就可以永遠不去那裡。」[10]
蒙格口中的智慧鄉下人之言,與《箴言》中的父親的諄諄告誡有些相似。兩者都告誡孩子,為了避免生活悲慘,必須活得有智慧,懂得逃避危險。《箴言》中的父親明白,除了性(箴五1-14),金錢的誘惑同樣讓人難以招架,稍有不慎,便讓人永不翻身。因此他力勸兒子不要隨從惡人,不要為了貪圖金錢便傷害無辜,流無辜人的血(箴一10-16),因為父親深信:「凡是貪愛不義之財的,所走的路都是這樣;那不義之財奪去了貪財者的性命」(箴一19)。[11] 關於人如何才能活得不再悲慘,《箴言》中的父親從性、金錢、經商、與他人相處等各方面教導孩子如何才能行出正確的行為。
投資有機會讓人致富,但真正讓人可以享受富足而不必加上憂慮的(箴十22),在於賺取金錢的手段與對待財富的態度。對巴菲特及蒙格來說,賺錢必須合乎道德,所選的投資項目應具備真正的長期價值。他們選取了不少並持續擁有的優質股。當然,即使優秀如他們,也有失手的時候,只是他們有足夠的財力應付損失。那麼,世上有沒有永不失敗的投資?答案是肯定的。有一個地方,值得我們投入整個身心靈,包括大量的時間金錢與精力,其價值超乎人的想像。只要有耐心,堅守最初所領受的,不被世界的聲音動搖,中途離場,結果必超過我們的想像——那就是神國。
世上沒有任何一間企業能確保自己久興不衰,或永遠保持高回報,唯有耶穌的保證絕對有效:「人為著我和福音捨棄了房屋、弟兄、姊妹、母親、父親、兒女、田地,沒有不在今生得百倍──就是房屋、弟兄、姊妹、母親、兒女、田地,同時要受迫害──在來世還要得永生」(可十29-30)。是的,跟隨神,難免與世界奉行的價值觀相悖,可能遭受他人白眼甚至迫害。有些人在世上看不見回報,惟有在天上才得著賞賜。當年信徒遭受迫害時,聖靈藉著約翰向眾教會說話:「得勝的,我必定把神樂園裡生命樹的果子賜給他吃。」(啟二7下)、「得勝的,決不會受第二次死的害」(啟二11下)、「得勝的,我必定把那隱藏的嗎哪賜給他,並且賜他一塊白石,石上寫著新的名字……」(啟二17下)等鼓勵他們堅持到底。有些信徒在生前得不到賞賜,但也很多愛神、為神擺上的信徒在世上得到百倍的祝福,包括心身靈的健壯,以及實質的資財。
這裡並非鼓吹信徒應該為了報酬才信靠神,而是想指出:既然人們懂得為將來籌謀,學習投資理財,以確保自己退休後生活無憂,信徒更應將眼光放遠些,學習投資神國,為永生做準備。就如耶穌用不義管家的比喻教導屬神的光明之子,要學習「不義的管家作事機警」(路十六8上),「要用不義的錢財去結交朋友,好叫錢財無用的時候,他們可以接你們到永恆的帳棚裡。」(路十六9下)。寬待他人及樂善好施,從來都是神國中致富的重要原則之一:「恩待窮人的,等於借錢給耶和華;他所行的,耶和華必償還。」(箴十九17);「有人慷慨好施,財富卻更增添;有人吝嗇過度,反招致貧窮。樂善好施的人,必得豐裕;施惠於人的,自己也必蒙施惠。」(箴十一24-25)。當然,最重要的原則,莫過於盡心盡力愛神及敬畏神,一生不偏離,到老都行在正直的路上跟從祂,成為神眼中的正直人:「義人家中財寶豐富;惡人的收入卻帶來擾害。」(箴十五6) ;「善人給子孫留下產業,罪人的財富,卻是為義人積藏。」(箴十三22);「義人必吃得飽足,惡人卻空著肚子。」(箴十三25)。
儘管巴菲特及蒙格富可敵國,卻並非窮奢極欲,漠視他人需要的富翁。蒙格生前至少捐出5.5億美元,主要用於教育事業。[12] 巴菲特也不遑多讓,已捐出至少660億美元。[13] 他的兒子彼得‧巴菲特(Peter Buffett)表示,股東獲利後有自由去買遊艇及超大豪宅,但他的父親「從未有過這種打算,他的打算是取之於世界,回饋於世界」。[14] 巴菲特不僅自己想要回饋世界,也如此教導孩子。彼得與兄姊都知道,除了在十九歲獲得一小筆資金,將來不會繼承豐厚遺產,他們如一般人一樣從事普通工作,卻共同管理十億美元的慈善基金。[15] 彼得對此卻毫無怨言,反而以父親的慷慨捐獻為榮。[16] 巴菲特家族向來重視《路加福音》十二章48節:「多給誰就向誰多取,多託誰就向誰多要。」彼得認為這不僅僅指的是錢,也包括其他,例如才華、能力、同情心等各種恩賜。[17]
神希望信徒成為忠心的好管家,樂意與他人分享祂所賜予的一切,無論是金錢還是恩賜。不要白白錯過在地上還可以投資神國的機會,即使世界無法保證回報,神必然會賞賜那些為祂付出的人。
[1] Bill Stone, “Berkshire Hathaway’s Q3 2025: Soaring Earnings, Buffett’s Next Chapter,” Forbes, Nov 2, 2025. https://www.forbes.com/sites/bill_stone/2025/11/02/berkshire-hathaways-q...
[2] 傑瑞米‧米勒 (Jeremy Miller)著,許瑞宋譯:《巴菲特的投資原則:股神唯一授權,寫給合夥人的備忘錄(增訂版)》,台北市:天下,2020年7月30日。
[3] 米勒著:《巴菲特的投資原則:股神唯一授權,寫給合夥人的備忘錄(增訂版)》。
[4] Yun Li, “How Munger and Buffett’s 60-year partnership was so special: ‘Charlie and I have never had an argument’,” CNBC, Nov 29, 2023. https://www.cnbc.com/2023/11/29/munger-and-buffetts-60-year-partnership-...
[5] Ryan Ermey, “Berkshire shareholders remember Charlie Munger—3 lessons that will make you a better investor,” CNBC, May 4, 2024. https://www.cnbc.com/2024/05/04/3-lessons-from-charlie-munger-that-will-...
[6] Alex, “Charlie Munger: The Power of Patience and avoiding mistakes,” Alex’s Weekly Insights, Oct 21, 2024. https://alextaninsights.substack.com/p/charlie-munger-the-power-of-patience
[7] Ermey, “Berkshire shareholders remember Charlie Munger—3 lessons that will make you a better investor,”
[8] 查理·蒙格(Charles T. Munger);李繼宏等譯:《窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合黟人查理·蒙格的人生哲學》(增訂版)(台北市:城邦文化,2015年),頁100。
[9] 蒙格:《窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合黟人查理·蒙格的人生哲學》,頁101。
[10] 蒙格:《窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合黟人查理·蒙格的人生哲學》,頁102。
[11] 文中經文引自《新譯本》。
[12] Maria Di Mento, “Charlie Munger, Big Donor and Warren Buffett’s Business Partner, Has Died,” The Chronicle of Philanthropy, Nov 29, 2023. https://www.philanthropy.com/news/charlie-munger-big-donor-and-warren-bu....
[13] Tom Huddleston, “With $6B donation, Warren Buffett has now given away over $60B: It’s ‘substantially more than my entire net worth in 2006’,” CNBC. July 2, 2025. https://www.cnbc.com/2025/07/02/with-6-billion-donation-buffett-has-now-...
[14] 彼得‧巴菲特(Peter Buffett)著;龐元媛譯:《巴菲特家族的人生智慧》(新北市:一起來出版,2024年),頁243。
[15] 巴菲特著;《巴菲特家族的人生智慧》,頁10-11。
[16] 巴菲特著;《巴菲特家族的人生智慧》,頁246。
[17]巴菲特著;《巴菲特家族的人生智慧》,頁11。


































